招商局国际：08年经常性盈利略逊预期 中性-股票频道-金鱼财经网

招商局国际（“公司”）日前公布2008 年业绩，经常性净利润为32.9亿港元，略低于我们此前预期，主要原因是现代货箱、宁波大榭码头、湛江港集团等公司的盈利贡献低于预期。我们下调了现代货箱、中集集团(000039,股吧)2009－2010 年对招商局国际的盈利贡献预测，从而分别下调招商局国际2009－2010 年经常性盈利预测10%左右。估值基本维持不变。

2008 年经常性净利润略低于预期 2008 年招商局国际实现经常性净利润为32.9 亿港元，略低于我们此前预期，主要原因是现代货箱、宁波大榭码头、湛江港集团等企业的盈利贡献低于预期。出售油漆业务的盈利将在2009 年体现 公司出售海虹老人牌涂料64%股权的事项于2008 年11 月签署协议，于2009 年1 月完成，因此该出售事项产生的6.48 亿港元税前利润将在2009 年财政年度体现。

预计2009 年中集集团经常性净利润将下跌50% 根据中集集团年报披露信息，我们预计2009 年中集集团集装箱销量将大幅下降36%，经常性盈利将大幅下跌50%。2010 年起该公司的经常性净利润可逐渐回升。下调招商局国际2009－2010 年盈利预测 由于我们已经对中集集团和现代货箱等公司的盈利预测下调，因此分别下调招商局国际2009－2010年经常性盈利预测10%左右。对公司的估值基本不变化，评级为“中性”。

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