“国家队2号”能否承担起为独角兽企业护航的重任 | Investing.com

cn.investing.com/analysis/article-200223981 国家队2号 能否承担起为独角兽企业护航的重任 提供者 皮海洲  | 2018年6月20日 21:19

最近，由易方达基金、嘉实基金、招商基金、南方基金、汇添富基金和华夏基金申报的6只战略配售基金的获批与发行受到市场的高度关注。毕竟6只基金都烙上了独角兽的印记，6只基金的投资以参与独角兽企业CDR或IPO发行的战略配售为主，而独角兽又是当下股市最火爆的概念，如此一来，6只基金也就成了 独角兽基金 ，想不受到市场的关注都难。

当然，对于细心的投资者来说，对6只 独角兽基金 的关注显然不限于此，实际上，6只 独角兽基金 也就是 国家队2号 基金。而 国家队1号 也就是2015年救市时由证金公司出资组建的5只国家队基金。

之所以将 独角兽基金 称为 国家队2号 ，是因为除了汇添富之外，其他5家基金公司也就是打理 国家队1号 的5家基金公司，而汇添富同样具有国资的背景。所以6只 独角兽基金 是名符其实的 国家队2号 。如果说 国家队1号 是为当时的救市而诞生，那么当下 国家队2号 的使命就是为独角兽企业登陆A股市场保驾护航。这一点，从6月6日6只 独角兽基金 获批后，证监会又连夜推出CDR系列制度中也可以得到印证。那么， 国家队2号 能为独角兽企业登陆A股市场保驾护航吗？

一、 国家队2号 难为独角兽企业登陆A股保驾护航

虽然管理层有意让 国家队2号 来为独角兽企业登陆A股市场保驾护航，但实际上， 国家队2号 很难成为独角兽企业 护花使者 的角色。6只战略配售基金的投资仅限于战略配售 固定收益类投资。就固定收益类投资者来说，显然是与股票市场无关的，与股票有关的投资是战略配售，但战略配售实际上很难起到为独角兽企业保驾护航的作用。

首先，在目前A股市场新股不败的背景下，战略配售基本上等同于利益输送的代名词。尤其是独角兽公司的战略配售，这更是机构投资者争抢的目标。在A股市场，独角兽公司的CDR与IPO根本就不存在发行困难的问题，战略配售更不愁没有机构投资者参与。所以在这种情况下， 国家队2号 参不参与战略配售，对于独角兽公司的CDR与IPO发行丝毫都不构成影响。 国家队2号 参与战略配售，不仅不是保驾护航，而且不过只是参与其中去分一杯羹而已。参与战略配售就得到一份利益，不参与就没有利益，独角兽企业实际上无求于 国家队2号 来参与战略配售。

其次， 国家队2号 参与独角兽企业CDR或IPO发行的战略配售，对独角兽企业CDR或IPO的发行价格也不构成丝毫的影响。因为根据现行的同时也是刚刚修改过的《证券发行与承销管理办法》，参与战略配售的战略投资者是不允许参与网下询价的，即发行价格不由战略投资者决定。既然对发行价格不构成丝毫的影响，当然也就谈不上保驾护航了。

其三， 国家队2号 在股票投资方面，只限于战略配售，这也意味着 国家队2号 仅限于在一级市场进出，并不进入二级市场，二级市场无非就是 国家队2号 所持战略配售股票套现的一个场所而已。而一家公司股票或CDR，真正需要护航的场合是在二级市场，而不是一级市场。 国资队2号 的资金甚至都不参与二级市场的股票投资（包括在二级市场投资独角兽企业），如此一来， 国家队2号 又如何能成为独角兽企业的护花使者呢？

二、 国家队2号 或引发A股市场新的不公平

肩负着为独角兽企业登陆A股市场保驾护航的 国家队2号 ，实际上并没有真正起到保驾护航的作用，相反，其参与独角兽企业的战略配售，反倒是为了分一杯羹，从战略配售中获得一笔无风险的收益。如此一来，这就在A股市场引发出新的不公平。

首先，对于整个A股市场的投资者来说，这并不公平。A股市场的投资者，不论是机构投资者还是个人投资者，他们承担了二级市场的风险，但一级市场战略配售的收益却让不承担二级市场投资风险的 国家队2号 拿走了，并且 国家队2号 也不是相关独角兽企业的战略合作伙伴关系，而仅仅只是财务投资者而已。这对于整个市场来说都是不公平的， 国家队2号 不应该拥有这样的特权。

其次， 国家队2号 参与战略配售对于其他的基金公司不公平。一只基金，不参与二级市场的投资，只需要参与战略配售，就可以稳稳地享受到一笔无风险收益，这对于其他的基金及基金公司来说也是不公平的。毕竟当下的基金公司也不只是这6家，即便是规模较大的基金公司，还有博时、广发、国泰、富国、安信、华安等基金公司。为什么 国家队2号 只是选定的易方达、华夏等6家基金公司，却把博时等基金公司冷落在了一旁呢？

此外，对于中小投资者也不公平。目前的新股申购本来就供不应求，需不需要进行战略配售，这本身上就是值得商榷的一件事情。毕竟战略配售减少了中小投资者的中签机会。虽然 国家队2号 在发行时优先满足个人投资者认购的需要，以体现对中小投资者的保护，但基民与股民还是不能等同的。最大多数的投资者还是不会参与 国家队2号 的认购，而是选择直接参加股票市场的投资。因此，在新股打新供不应求的背景下，向战略投资者进行战略配售，包括 国家队2号 参与战略配售，这对于广大中小投资者来说也是不公平的。

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