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芯片股的 春天 过完了：一季度业绩预减，下半年能好转？
提供者 Investing.com (李英维/Investing.com ) | 2019年4月12日 08:04
英为财情Investing.com -一季度美股市场上的公司股价都有强劲表现。其中，科技板块表现尤为亮眼，而其中，芯片股有不俗表现，费城半导体指数在一季度累计上涨了20.8%，个股方面，涨势突出的包括赛灵思 (NASDAQ:XLNX) （+48.9%）、美国超微公司AMD (NASDAQ:AMD)（+38.2%）和英伟达 (NASDAQ:NVDA) （+34.5%）。
费城半导体指数周K图（来源：英为财情Investing.com）
然而，值得关注的是，芯片股近期似乎迎来了转折。本月以来，费城半导体指数虽然仍有累计5%以上的涨幅，但是市场人气却似乎开始下跌了。瑞信近日就将芯片行业的整体评级从 增持 下调至 持平 ，因分析师认为该行业的市盈率目前已经偏高。
除了市盈率偏高的问题，投资者还需要注意的是，芯片行业即将到来的一季度财报发布会也可能会给予多头投资者一些打击。而且芯片行业的盈利疲软预计会带领科技行业整体利润同比下滑10%左右。
根据华尔街给出的预测，芯片公司一季度业绩恐怖会录得大幅下跌。Refinitiv提供的数据甚至显示，一季度半导体行业的盈利预计会大幅下滑20%以上。
数据显示，第一季度芯片公司的利润预计将会下降16.5%，第二季度和第三季度则将进一步分别下降20.8%和18.4%。根据Refinitiv的数据，预计半导体设备公司第一季度的利润将会下降36.4%，第二季度也将出现类似幅度的下降。到第四季度时，盈利的降幅则预计将会收窄至4%左右。
与此同时，世界半导体代工市场巨头台积电稍早前公布的财报也不甚乐观，季报显示，公司一季度营收出现了逾10%的下滑，其中，2019年第一季综合销售额达2187亿新台币（约合71亿美元），同比下降11.8%，比去年四季度下跌24.5%，但符合公司的预期。
台积电将于4月18日召开投资者会议，讨论第一季度的业绩，并展望二季度业绩前景。不过，公司此前已经将2019年称之为，公司自身运营和整个半导体市场 低迷一年 。原因是宏观经济的不确定性，以及令人失望的高端智能手机市场销售，这些都导致了供应链中的库存堆积。
台积电的业绩给半导体行业带来了更深的忧虑，分析师Art Hogan表示，一些此前被看好的芯片股（美光科技、英伟达）已经开始出现衰退的迹象，这个版块的不确定性在加剧，后市恐怕会有更大的波动。
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对于芯片行业业绩的担忧主要仍是因其终端需求疲软，导致库存闲置等因素。
其中，智能手机销量的下滑对于芯片行业来说是个值得关注的问题，在全球芯片总需求中，智能手机需求占到逾25%；此外，还有10%的需求来自个人计算机市场，然而这个市场从2012年来需求一直在下降。
值得关注的是，汽车市场的疲软也威胁到了芯片行业的需求。去年中国汽车销量首次出现下滑，令市场担忧今年或持续弱势。而美国或将对韩国、日本以及欧洲汽车征收进口关税的消息，也进一步对这一行业形成压制。
国盛证券电子行业首席分析师郑震湘此前发布报告就表示，本轮半导体景气度下行的本质是在全球创新周期代际切换关键期遭遇贸易摩擦、宏观经济下行扰动需求后的库存调整。
虽然中美贸易谈判取得进展，但是美国总统特朗普近期又宣布对欧洲征收110亿美元商品的关税，短期来看，全球贸易局势难言好转，这将对芯片这一对贸易敏感的行业也承受压力，瑞银集团的资深市场观察家Art Cashin认为，目前，对芯片行业的整体盈利能力保持谨慎是正确的。
同样对芯片行业保持谨慎观点的还有奥本海默（Oppenheimer）的分析师，该分析师表示，近期的 能见度 仍然很差，市场对第二季度的期望值似乎很低。我们仍旧保持选股投资的立场。
国盛证券电子行业首席分析师郑震湘同时表示，渠道端去库存一般将维持2-3个季度，基本从2018Q3起开始去库存（也正对应部分原厂九月份订单下跌），因此判断2019Q2末前行业有望回暖。
虽然此前华尔街也预测芯片行业的复苏或将从下半年开始，也正因如此，芯片行业在二级市场中迎来了一季度的反弹，不过，目前这样的期待似乎也已经开始降温了。
Alpha One Capital Partners的创始合伙人Dan Niles表示，投资者已经降低了对今年下半年半导体行业会整体复苏的预期。内存价格继续下降，而个人电脑的需求看起来今年也会出现负增长。
总体而言，华尔街对于芯片行业一二季度的业绩并不看好，虽然下半年行业基本面有望改善，但也仍然是个未知数。
可以看到的是，芯片行业个股股价一直在上涨，投资者正在被美股上涨的热情所推动，不过，如果该行业业绩迟迟无法得到改善，投资者仍需要判断风险，谨慎观望。
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