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多年亏损的卜蜂莲花私有化背后，还有哪些未说完的故事？
提供者 格隆汇 | 2019年6月20日 08:41
6月19日早间，港股上市零售公司卜蜂莲花 (HK:0121)发布公告称，公司控股股东C.P. Holding（BVI）Investment Company Limited要求董事会提出建议将公司私有化。其中，将涉及实施普通股计划以注销计划普通股及向计划普通股股东支付普通股注销价，以及撤回普通股在联交所上市。
0121
而作为代价，该公司可就注销的每股计划普通股收取现金0.11港元，较收市价溢价10.0%，交易总价值为4.255亿港元，而要约方则将通过贷款融资拨付提议所需资金。
此外，建议实施后，要约方及Charoen Pokphand Group（卜蜂集团）拟安排公司继续进行其当前业务。公告还显示，要约方C.P. Holding（BVI）Investment Company Limited由公司的最终控股股东间接全资拥有。
值得一提的是，对于接连亏损的卜蜂莲花来说， 私有化 似乎是当前不得不要选择的路。据卜蜂集团指出， 卜蜂莲花普通股缺乏流动性，私有化或将改善其筹集资金的能力。
受此消息影响，卜蜂莲花今日股价上涨3%，收于0.103港元，总市值为11.35亿港元。而需要指出的是，其今日287万港元的成交量以及29.7万港元的成交额相比其11多亿港元实在来说，的确微乎其微。
而实际上，除了因 私人化 引人注意人之外，这个与沃尔玛、家乐福同时代进入中国市场的泰国零售商也因为接连亏损，高层动荡等方式走进大众的视线。而令人好奇的是：其究竟还有哪些未说完的故事？
业绩连亏5年
据公开资料显示，成立1990年的卜蜂莲花有限公司，前身是香港富泰有限公司，随后在2003年改名为正大企业国际有限公司，而最终经过这一系列的改名才将其定为该集团经营大型超市 卜蜂莲花 这一名称。2010年，该公司在香港联交所登陆上市，主要是从事零售超市业务。
而实际上，查阅相关消息可知，卜蜂莲花背后的来头却不小。据悉，卜蜂莲花的母公司为正大集团，是泰国首富谢国民家族一手创办的知名跨国公司，目前的业务遍及20多个国家和地区，下属公司达到400家。
但遗憾的是，即便有 大佬 坐镇，该公司的业绩表现却让人大惊失色 。
据wind数据显示，卜蜂莲花自2012年到2016年竟然连续亏了5年，且合计亏损超过11亿元，其中2016年就亏损了5.38亿元。而在2017年，卜蜂莲花虽然通过裁员扭亏，但也仅在1.79亿元的正向净利润。
而更让人没想到的是，盈利的 曙光 只在2017年昙花一现后，2018年它又亏了。
具体而言，2018年度，卜蜂莲花取得收入为101.22亿元，同比增加4.8%；股东应占亏损净额为约人民币2.88亿元，相比2017年1.79亿元的溢利，由盈转亏。而由盈转亏背后的原因则是由于报告期间内商誉及无形资产之减值亏损约人民币 4.02亿元所致。
而事实上，说它 股价缺乏流动性 似乎也的确情有可原。不说它折合人民币1毛钱都达不到的股价，单单连亏这么多年的它，又凭什么赢得投资者的信任呢？
高管动荡频频
而撇开业绩连亏多年不说，卜蜂莲花持续数年的高层动荡也或是导致它走到今日的局面的一大因素。
前文已经提过，卜蜂莲花是泰国正大集团下属的零售企业，于1997年进入中国市场。随后多年，卜蜂莲花主席一直由谢国民担任，而谢国民长子谢吉人担任公司CEO。
不过，2012年，谢国民退休，卜蜂莲花主席换了人选，由其子谢吉人担任。而Jimmy Ardell Schafer则担任公司CEO。而CEO人选方面，还有一则小插曲：在这之前谢国民挖来的沃尔玛原中国区CEO陈耀昌成为当时卜蜂莲花CEO的热门人选，但由于陈耀昌有禁业协议在身，只能担任副董事长，不过可以参与具体业务。
2013年，李闻海取代Jimmy Ardell Schafer担任公司CEO。但需要指出的是，李闻海也只干了两年就升为卜蜂莲花执行董事长， 升官速度 令人佩服。而翁海鑫接任公司CEO，谢吉人仍为公司主席。
有意思的是，卜蜂莲花同时拥有董事会主席和执行董事长这两个职务的现象，在港股市场并不多见。为此该公司还专门出了一个澄清公告：CEO翁海鑫负责按执行董事长李闻海的计划执行公司日常管理。
而值得一提的是，一般情况，上市公司管理团队频繁的变动会导致了公司策略的不稳定，而这个不利影响似乎也在卜蜂莲花身上有所印证。
2011年，卜蜂莲花推出区别于超市、便利店的生活馆，在2013年该集团换了CEO的情况下被逐渐关闭。而在陈耀昌时代，卜蜂莲花多次向购物中心、高端超市等业态转型的计划，也在短暂的实施后因职务调整而被搁置。
转型拓展 不畅
值得注意的是，连续多年艰难度日的卜蜂莲花也想通过转型来扭转 苦日子 ，但照今天的局面来看，似乎事与愿违。
近年来，该公司在大型超市之外，还增设了部分新业态：购物中心，便利店，高端超市以及新零售。
具体而言，2015年，汕头的卜蜂中心开业，卜蜂莲花第一次有了大型超市之外的业态；2017年，西安的卜蜂中心开业，公司又在北京开出第一家邻里便利店；2018年上半年，购物中心、便利店、高端超市各开一家。
而在2018年财报中,卜蜂莲花也表示，该公司开设新店11家,开店数量首次超过两位数,同时完成10家店铺的升级改造。经营策略从主要经营大型超市业态,转变为全面的大中小微店多业态发展,推进与大型电商平台京东、天猫、美团的深度合作。
但整体而言，从近几年该公司接连亏损的业绩表现来看，卜蜂莲花的转型之路似乎并不如想象中那般 顺利 。
而有业内人士也认为， 卜蜂莲花在华发展不顺与其运营模式陈旧落后密切相关。 就从供应链这个方面来看，沃尔玛领先于同行，永辉超市则注重生鲜产品经营，7-11则重视服务等，而卜蜂莲花却墨守成规，并没有什么亮点。
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