Slack市值突破230亿美金：绕过投行直接上市可行吗？ | Investing.com

cn.investing.com/analysis/article-200430804 Slack市值突破230亿美金：绕过投行直接上市可行吗？ 提供者 新浪财经  | 2019年6月21日 08:43

新浪财经讯 当地时间6月20日，美国知名办公通讯软件公司Slack Technologies Inc (NYSE:WORK)(38.62, 12.62, 48.54%)以无承销商、无路演、无新股发行的直接挂牌方式在纽交所上市，交易代码为 WORK ，IPO首日开盘价为每股38.5美元，较参考价格上涨48%，市值突破230亿美元，比去年最后一轮融资的71亿估值高出了3倍以上。

由于费用较低、流程简化等优点，直接上市对于不需要发行新股的中小企业来说一直是个不错的选择。但对于体量较大的独角兽公司来说，选择直接在美股上市的企业目前只有知名音乐流媒体公司Spotify和Slack。

相比Spotify选择直接上市时的低调情形（其高管甚至无一来到纽交所敲钟），Slack虽然同样选择了直接挂牌，但仍把这次上市当做一个很好的营销机会。Slack将纽交所门口装饰成了极具特色的休闲场所，其中包括与乐高、可汗（Cole Haan）等知名品牌的合作展品，并向路人免费发放咖啡与冰淇淋，充分凸显了一家初创科技公司的文化风格。

企业上市的承销费用一直是各大投行的主要收入来源之一，Slack本次上市只向投行支付了约2200万美元的咨询费用，而与其体量接近的Lyft(62.84, -0.71, -1.12%)同样在今年3月底上市，花费的投行费用高达7000万美元左右。做市商GTS的CEO Ari Rubenstein表示，直接上市的最大吸引力就在于费用便宜，目前已有许多公司高管向GTS表达了对直接上市的极大兴趣。

但多位从事美股IPO工作的专业人士对新浪财经表示，虽然直接上市的优势明显，但是大部分公司受各种条件所限无法采用这种方式，只有像Slack、Spotify这样专业知名度高、现金流充裕（不需要发行新股募资）、对公司长远发展有信心的企业才有机会选择直接挂牌，科技公司想要摆脱投行高昂的承销费用短期看来并不可行。

相对于传统IPO方式，直接挂牌的主要弊端之一在于缺乏银行和大型基金的支持，投资者对于该股的热情程度难以预测，加之早期投资者不受到禁售期限制可能大幅抛售股票，因此股价可能在上市初期出现大幅波动。

18年4月，Spotify上市首日较134美元的参考价格上涨了12.9%，波动较小，被认为是一次非常成功的上市，目前Spotify的市值稳定在270亿美元左右。

Slack本次上市的参考价格定在了每股26美元，相当于其5月在私募市场的平均交易价格。直接上市的参考价与传统IPO的发行价不同，参考价主要由私募市场交易的估值以及公司聘请的财务咨询顾问所决定，而真正的开盘价由上市当天的做市商根据市场供需决定。

在纽交所工作的GTS做市商交易员刘睿对新浪财经表示，直接上市意味着跳过了承销机构（投行）的角色，投行只在上市过程中负责提供咨询服务，因此做市商将发挥更加重要的作用，除了为市场提供流动性的主要职能之外，还需要利用自己的资金尽量避免股价剧烈波动，因此盘前询价所花费时间也会更长一些。

Spotify上市当天直到近下午1时才正式开盘交易，比一般IPO开盘的时间至少晚了一小时。今天的Slack也不例外，在长时间的询价后，最终在午时12点左右正式开盘，较参考价格上涨48%，市值突破230亿美元，比去年最后一轮融资的71亿估值高出了3倍以上。

刘睿同时对新浪财经表示，虽然之前上市的Spotify上市一年以来股价表现平平，但这主要不是因为它采取了直接上市的方式，而是因为与苹果(199.46, 1.59, 0.80%)音乐在流媒体市场的竞争加剧；Slack的情形不同，它有经常性的收入来源，客户不会轻易更换供应商，用户粘性高，且具有很高的品牌辨识度，股价表现值得期待。

近期美股IPO市场火热，以人造肉公司Beyond Meat、华人袁征创建的视频会议软件公司Zoom Technologies (OTC:ZOOM)(102.3, -0.09, -0.09%)、谷歌(1111.42, 9.09, 0.82%)投资的网络安全公司CrowdStrike(74.85, -2.37, -3.07%)为代表的5支新股IPO首日涨幅都超过70%，而Zoom、CrowdStrike与Slack都是办公软件领域的领先者，Slack与Zoom刚刚在4月达成战略合作关系，Slack的业内知名度甚至比Zoom更高，这些都为Slack首次在公开市场的亮相奠定了良好基础。

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