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有望创出22年最好半年涨幅后，美股2019年下半场牛市依旧？
提供者 Investing.com (李英维/Investing.com ) | 2019年6月24日 17:39
英为财情Investing.com - 2019年上半年交易日即将完结，得益于全球央行在过去的六个月中释放的鸽派信号，各国股市都迎来了20多年来最好的上半年表现，其中美国股市上周触及了历史新高，独领风骚。
美股投资者理应对这个市场上半年的表现感到满意，IBD的美股前景预测也进入了 确定性上行趋势 。但是，从某些指标来看，股市在去年四季度的熊市后已经稍有落后，且接下来，美联储摇摇摆摆的态度和特朗普阴晴不定的关税政策，仍将是美股必须要面对的重大不确定性因素。
全球贸易危机会否拖垮美股？毫无疑问，美国政府在2019年拉开的全球贸易摩擦大幕是左右今年以来美股市场走势的最大因素。尽管在一些细节问题上市场可能存在分歧，但是几乎所有的经济学家和投资机构都将美国的关税问题列为了该国金融市场面临的头号问题。
而近期，白宫有望和中国达成贸易协定的预期，也支撑了2019年前几个月美股的涨幅。可以看到的是，上个月，当有关贸易的消极消息公布的时候，美股市场中立即出现了抛售潮，而且迅速蔓延。
关于这一点，投资者可以参照半导体行业的整体走势，其被视作是对贸易高度敏感的行业。其中，VanEck Vectors Semiconductor ETF (SMH）的走势，在2019年的前四个月中，由于贸易乐观情绪的助推，该指数大涨近40%，然而，在担忧情绪加剧的近一个多月时间里，该指数则累计下跌了近20%，目前仍较前期高点低11%。
然而，贸易问题本身存在较高的波动性，要对美国接下来的贸易政策作出判断是很难得，也就是说，靠贸易问题来预测美股市场2019年未来6个月的走势，难度是很大的。
富国银行的一份投资策略就指出，根据美国经济政策不确定性指数(Economic policy uncertainty Index)的一个分项指数显示，目前该国的贸易政策不确定性处于历史高位。
不过，也有分析认为，美国和全球的贸易纠纷将是暂时的，下半年美股预计仍将上涨。Leuthold Group首席投资策略分析师Jim Paulsen认为，只要关税不是无限期持续下去，那么股市未来环境就仍然继续看涨。
收益率曲线反转不足为惧？值得注意的是，从去年11月开始的美国10年期国债收益率下跌的问题，今年以来有所扩大，基准收益率目前接近2017年9月时的低点，徘徊在2%左右。而美国3个月国债收益率为2.115%，长短期国债收益率倒挂，一直被视作美国经济衰退的可靠指标。不过，目前美国国内的失业率达到了最低的3.1%，以及GDP高速增长，这两个收益率的倒挂，让市场人士摸不着头脑。
3个月和十年期美国国债收益率走势对比图来自英为财情Investing.com
需要注意的是，长期国债利率主要取决于通胀预期，目前通胀预期远低于上世纪七八十年代的水平，而且，在上一次大衰退前，美联储的资产负债表基本是零，这也是不同之一。目前的低通胀率和庞大的资产负债表，正在推动长期利率水平低于历史趋势。也就是说，现在的收益率倒挂较以前容易得多。
同时，上周三，美联储为降息打开了大门，也让降息成为了美股下半年最需要关注的关键词之一。
根据英为财情Investing.com的美联储利率观测器显示，市场分析师认为接下来两个月美联储将降息25个基点，不过超过三次降息的可能性较小。
小盘股是定时炸弹？小盘股也是目前美股市场投资者中担忧较大的一个版块，甚至有投资人疾呼：如果2019年美股有可能出现暴跌，根源就来自小盘股。
罗素2000指数是衡量小盘股的最广泛指标，这一指标目前已经较此前的高点低了11%，落后于纳斯达克和标普500的表现。
罗素2000小盘股周线行情来自英为财情Investing.com
大型基金Royce Funds的高级投资策略师Steve Lipper此前指出，当市场风险较高时，小型股往往首当其冲受到伤害。由于小盘股比大盘股更具有周期性，当人们对衰退的担忧加剧时，比如4、5月时，该板块就会表现滞后。
Steve Lipper说，我们的研究表明，当ISM制造业指数像今年一样下滑时，小盘股表现不及大盘，且收益率曲线趋平，对这一板块也尤为不利。
IPO继续火热？上半年，美股市场中的IPO是另一大亮点。尽管有一些IPO表现并不如人意，不过，毋庸置疑的是，2019年美股市场的IPO仍然热闹。
上半年，投资者们迎来了Uber (UBER), Lyft (LYFT), 李维斯 (LEVI), Pinterest (PINS) and Beyond Meat (BYND)等知名个股。随着美股进入2019年下半场，还将有PagerDuty (PD)、CrowdStrike (CRWD)、Rattler Midstream (RTLR)和Zoom Video Communications (ZM)等个股上市，这些公司都是增长强势的独角兽，营收增速从40%到100%不等。
Renaissance Capital的负责人Kathleen Smith小时，根据目前的数据和公开信息来看，预计2019年美股IPO市场的发行规模将达到750-1000亿美元。
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