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左边会员，右边广告，爱奇艺 破亿 背后是喜多还是愁多？
提供者 美股研究社 | 2019年7月2日 16:31
摘要
爱奇艺公司 (NASDAQ:IQ)拥有1亿用户，领先于两大竞争对手优酷和腾讯视频。
虽然爱奇艺的会员服务收入增长迅速，但它一直在与爱奇艺自己的广告收入竞争。
爱奇艺的内容成本仍然很高，在不久的将来要扭转这种局面并不容易。
爱奇艺
爱奇艺: 1亿注册会员
北京时间6月22日凌晨5点13分14秒，中国市场领先的在线娱乐服务网站爱奇艺公司在其官方微博上宣布，其注册用户总数超过1亿
左边会员，右边广告，爱奇艺 破亿 背后是喜多还是愁多？
这被认为是一个相当大的成就，因为它是三大在线视频平台中第一个达到这一里程碑的，其他两个是腾讯的视频和阿里巴巴的优酷土豆。
* : 2016年12月，该公司透露其付费用户已达到3000万。值得注意的是，在春节期间，该公司与阿里巴巴旗下支付平台支付宝联合运营的一个活动中，就增加了700万用户。 然而，从那时起，优酷土豆就没有更新过这个数字。
根据腾讯2019年第一季度的 ER，其视频平台的订阅用户数量几乎与2018年第四季度持平，而爱奇艺的数量在同一季度增长了11% :
经过三到四年的指数增长，中国的在线视频市场已经进入了一个成熟期，预计会员和收入增长都将放缓。爱奇艺的增长优于其主要竞争对手的事实证明了它的竞争力。
会员 vs 广告
尽管爱奇艺保持了会员的增长，但收入增长却没有跟上，这意味着每个会员的收入实际上在下降:
这再次表明，整个在线视频市场正在进入一个转折点，平台的收入增长变得越来越困难。 更深入地研究爱奇艺的收入结构可能有助于更好地理解这种情况。
有四个主要的收入来源:
会员服务;
网上广告服务;
内容分发；
其他收入；
内容发布和其他收入已经占到总收入的18% ，并且相当稳定。 然而，会员服务和在线广告服务在最近几个季度呈现出不同的趋势:
自2018年以来，会员服务收入一直在稳步增长，截至2019年第一季度，贡献了总收入的49.3% 。 这一领域的收入增长主要是由于用户数量的强劲增长。
然而，自2018年以来，在线广告服务的收入份额一直在下降。 到2019年第一季度，这部分收入仅占总收入的30.3% 。
不幸的是，在创造收入方面，这两个部门的利益有些冲突。用户愿意订阅并按月/年付费成为会员的一个主要原因是，在平台上观看视频时跳过了广告。付费会员越多，预期的广告浏览量就越低，导致广告收入惊人。
内容成本上升
很明显，爱奇艺已经将他们的战略重点从广告转移到了会员制上。 这很好地解释了为什么与其他两个平台相比，它在吸引更多会员方面取得了成功。 然而，天下没有免费的午餐。 为了获得更多的会员，爱奇艺付出了高昂的代价，这就是内容的成本:
在所有成本项目中，内容成本是最大的组成部分。2015 - 2018年，这一比例分别为69.5%、67.1%、72.6%和77.8%。如果我们假设收入成本相对稳定(约110%) ，随着收入的增长，净亏损也将成比例增长。由于市场竞争激烈，我们认为爱奇艺在降低内容成本的同时不可能保持客户的增长。
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