为什么美国明年进入衰退的风险比投资者想得要高 | Investing.com

cn.investing.com/analysis/article-200431478 为什么美国明年进入衰退的风险比投资者想得要高 提供者 WEEX一起交易 (WEEX一起交易 )  | 2019年7月8日 18:02

长期唱空美国经济和股市的RIA分析师Jesse Colombo再度发声，直言根据历史数据来看，破坏力巨大的美国经济危机恐怕近在眼前。
Colombo表示，除了之前讲到过的巨型泡沫和债务问题以外，纽约联储最新的模型也预示了这一变化。
根据纽约联储的衰退模型（预测未来十二个月美国经济进入衰退的可能性），目前的水平已经达到了30%，这也是2007年7月同期的水平。2007年7月同样也是贝尔斯登银行旗下两支巨型对冲基金几近亏空的日子，最终导致了轰轰烈烈的次贷危机上演。

（纽约联储衰退可能性模型，来源：RIA）
Colombo表示，虽然有许多鼓吹牛市的分析师试图用%20只有30%%20来蒙混过关，但要知道纽约联储的这个模型向来都有%20低估%20的倾向：1990年7月该模型的预测也仅有33%，2001年3月更是只有21%，即使在2007年12月次贷危机爆发的时刻，这个指标也仅有39%。
Colombo解释道，之所以近三次纽约联储的预测值都偏低，主要原因是其追踪国债收益率曲线的机制以及1980年美联储迅猛加息引发%20非常规%20危机的结果。如果仅仅只看1985年以后的数据并把最高点设置成100%，%20正好%20准确预言了过去三次危机。调整后的模型显示未来12个月内美国发生经济危机的可能性是64%。

（调整后的纽约联储衰退可能性模型，来源：RIA）
Colombo指出，下一次经济衰退的严重程度绝对不会是一次简单的衰退或者是经济周期末期这么简单。在2008年以后全球债务水平已经上涨了70万亿美元，再叠加全球各地的资产泡沫，这个级别的泡沫破裂一定会产生难以估计的后果。
举例而言，目前标普500指数较2009年低点已经上涨了300%，这种由美联储低息政策养起来的泡沫增速已经超过了背后资产的盈利能力增幅。从价值回归的角度来说，不论市场何时能达成估值严重过高的共识，但日后的回归是大势所趋。

（周期调整后P/E估值，来源：RIA）
Colombo表示，美联储通过向股市、债市和楼市%20放水%20制造了规模庞大的美国家庭资产泡沫：自1952年以来美国家庭资产总额与美国GDP的比值平均为384%，而当前535%的水平已经远远超过了此前两次经济危机发生之前的峰值。从过往的经验来看，一旦泡沫破裂，每一个人都会因此受到影响。

（美国家庭净资产与GDP比值，来源：RIA）
同时，最为传统的经济指标也反映出了这一预测，Colombo指出以往美国十年/两年期国债收益率利差较恐慌指数领先约3年。所以如果这个指标继续有效，那么未来几年里故事的波动性将会%20大幅提升%20。想想2007年的%20大空头%20，投资者们是时候控制一下风险偏好了。

（美国十年/两年国债收益率利差与恐慌指数关系，来源：RIA）
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