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比特币期货怎样支配？比特币期货合约生意业务规则申明。其实在CME和Cboe/CFE这两个大型的，受人尊重的期货生意业务所，近来入手下手生意业务比特币期货。这些场合使人们有大概以比特币的价钱举行生意业务，而不会遭到大多数不受羁系的比特币生意业务所的不肯定性的影响。要相识比特币期货，您须要认识到，除其他外，这些期货与展望比特币的价钱无关。
1.比特币期货并不是试图展望未来！
可以合理地假定一个名为Future的产物正在尝试展望未来。关于比特币期货，这相对不是他们所供给的。期货市场的中心功效不是展望产物的未来价钱，而是以已知的价钱，质量和日期安全地托付产物。假如存在产物季节性（比方特定的收成时候）或可预感的缺乏/充裕，那末未来的价钱大概反应了这一点，但这些要素均不适用于比特币。
我并不是说投机者不会在押注比特币上运用比特币期货-肯定会-但当您看到比特币期货的生意业务价钱高于或低于当前比特币生意业务价钱（即价）时，这并不是一种展望-这反应了期货市场的内部运作。
2.怎样竖立比特币期货价钱？
假如您检察比特币期货的报价，您最少会看到三样东西：到期代码（特定到期日期的缩写），买价（买价）和卖价（卖价）。假如您对在哪一种状况下运用哪一个觉得疑心，那末很轻易从价钱最差的价钱入手下手举行分类。
与这些价钱相互作用的主要代办正在以以下三种角色之一举行支配：个人投机者，做市商或套利者。做市商是一个症结角色，做市商已赞同同时充任特定证券的买者和卖者。当公司签约时，他们赞同将买/卖价坚持在相对靠近的程度，比方，纵然他们当时不肯出卖比特币，他们也不能只是将要价设置在一个离谱的程度。。约定的最高买/卖价局限大概与市场前提有关（比方，在被认为是“疾速市场”时局限更大），而且大概会致使超时，但总的来讲，做市商赞同充任供需之间的缓冲。
3.做市商
做市商（比方VirtuFinancial）的存在批驳了关于期货的一个广泛主意-每一个赢家总是有输家，这是一场零和游戏。确实，诸如股票期权和期货之类的衍生品是成对配对构成的-多头和空头合约。假如两个投机者具有这两个合约，则一方的利润被另一方的损失所抵消，但做市商不是投机者。一般，他们并不押注市场的方向。他们充任中介，以较高的要价卖给买方，以较低的买入价从卖方那边购置-收取差额。
做市商在疾速市场中面对应战-当买方或卖方占主导地位且价钱疾速波动时。当发作这类状况时，做市商有义务继承报价，并请求价钱坚持有序市场的某种表面。假如他们入手下手积累大批的多头或空头净库存，他们大概会入手下手对冲头寸以庇护自身。比方，假如他们是空头的比特币期货，则可以购置到期日差别的比特币期货，或直接购置比特币以对冲其仓位。做市商投资组合中被套期保值的部份对比特币价钱走势不敏感-他们做空的赢利/吃亏被其多头头寸抵消。
做市商对冲风险的才表明，期货自身并不是零和收益。它们可以顺应市场，而且不管市场的方向怎样，依然可以红利。
4.套利者
套利者异常关注比特币期货和生意业务所价钱之间的价钱差别。假如这些价钱有充足的差别，它们可以锁定无风险的利润。您可以设想假如有无风险利润行将到来的话，会有若干资源可用……
套利者异常细致地盘算在卖空或购置现实比特币时购置或做空比特币期货的本钱。
这些盘算包含：
保证金存款所需的钱银时候代价
用度
生意业务本钱（生意差价）
合约到期结算价钱风险（比特币期货以现金结算）
假如做空，借入做空比特币的用度
5.老板希冀他们取得的利润。
一般，商品期货套利者必需斟酌存储本钱（比方，堆栈，筒仓），保险（以防存储设备被掳掠或销毁）和季节性价钱变化等要素，但这些都不适用于比特币，因而有点嗤笑意味的是猖獗的比特币市场对他们来讲更简朴。
套利者晓得他们的估计本钱和利润请求，肯定他们进入市场之前，期货价钱和现货价钱之间的最小差价。然后，他们监控比特币期货和比特币生意业务所之间的价钱差，假如充足大，他们将在这一缺口上赢利。比方，假如特定的比特币期货（比方，2月合约）的生意业务价钱远远高于当前的比特币生意业务所价钱，则他们将做空该比特币期货，并经由历程在生意业务所购置比特币来对冲其头寸。到那时，假如他们达到了目的价钱以内的商业价钱，他们就锁定了有保证的利润。他们将一向持有这些仓位，直到合约到期（或直到他们可以了偿其短时间期货并以赢利的价钱出卖比特币为止）。
假如特定期货的价钱比现货价钱低很多，他们将举行补充生意业务。在这类状况下，他们将购置期货和空头比特币以锁定利润。
套利者在期货市场中起着至关主要的作用，因为他们是房中的成年人，使期货价钱与比特币汇率坚持一致。假如有多个期货供给者（在这类状况下为Cboe和CME），他们还将采用行动，使各个生意业务所的期货坚持一致。
假如相关于现货套利者而言，比特币期货价钱太高，则是天然卖家；而假如期货价钱太低，则它们等于天然买家。他们的生意行动天然可以抵消市场之间的价钱歪曲。假如以某种体式格局阻挠他们采用行动（比方，假如制止做空比特币），那末期货市场大概会与潜伏现货价钱脱钩，这不是一件功德。
6.限期构造
期货市场的一个症结属性是其合约价钱随到期日的变化。期货价钱随时候的推移被称为“限期构造”。假如供给稳固（没有季节性或缺乏），则期货价钱一般会跟着未来的到期而上涨。此术语构造设置称为“contango”，它申清楚明了以下现实：账面本钱（比方，钱银的时候代价）和利润预期随时候增添。除非利率或比特币生意业务所的工作体式格局发作大的变化，不然我估计比特币期货限期构造中的contango程度将很小。比特币不若干钱，以hodl（一旦你有你的硬件钱包），而且也没有显著的季节性。显现了典范的比特币限期构造（单击图表以猎取当前数据）：
7.范围和结算
有两家美国羁系的比特币期货生意业务地点运营。在CME的合约单元为五个比特币，而CBOE的合约单元是一个-那就是这些期货之间的最大区分。买或卖空芝商所合约的前期资金大约是Cboe合约的五倍。较大的投资者不会在意，但这关于较小的投资者而言将是一个问题。另一个区分是生意业务所运用的即期/结算历程。关于Cboe期货，合约将在到期日以ETpmETGemini生意业务所的拍卖价钱结算，关于CME期货，结算价钱是一个庞杂的盘算运用来自多个生意业务所（当前为Bitstamp，itBit，Kraken和GDAX）的一小时音量加权数据。运用芝商所的要领，将很难支配结算价钱，但不会给套利者供给一种物理机制来生意业务其仓位，这多是一个问题。
没有什么可以阻挠人们在终究结算之前封闭合同，然则一般直到末了一刻都还须要保费。
与很多商品期货差别，比特币期货以现金结算，而不是以什物结算。现金结算是期货生意业务中的一个相对较新的生长，于1981年初次为Eurodollar期货引入，它处理了怎样在难以/不大概托付诸如利率，大股票指数等什物之类的东西上结算期货合约的问题。，S＆P500）和波动率指数（Cboe的VIX）。期货什物结算触及将基本产物现实运输/所有权变动给合同持有人，但现实上很少运用（约2％的时候）。取而代之的是，大多数运用期货对冲未来生产/运用价钱的构造会与供给商/客户离别部署什物交割，而只是运用期货来防备价钱发作相反的变化。现实上，不管期货合同指定什物交割照样现金结算，合同的终究结算价钱都可用于供给所需的价钱庇护。
虽然作为期货合约一部份“比特币”的“物理”托付当然是有大概的，但在现今的环境中，收集钱银生意业务大多不受羁系，有些不可靠，而且因为安全漏洞而被盗的状况令人担忧，这引发了羁系和安全问题。经由历程挑选现金结算，CME和Cboe完整避免了托管问题的转移，并将这些问题转移给其他人，即做市商和套利者。
8.杠杆作用
生意业务期货的传统吸引力之一是可以运用相对少许的资金来潜伏地取得逾额收益。在很多期货市场中，与保证金的终究代价比拟，掮客人在实行生意业务之前须要先付的资金数额大概很小。比方，停止2017年12月22日，每份E-miniS＆P500合约的代价为$134K（$50*S＆P500指数值），该合约的“标价”称为其名义代价。CME仅请求您保持最低保证金$4.5K（占名义代价的3.4％）才掌握此合约（掮客人一般须要分外的保证金）。云云之低的保证金请求仅是因为标普的波动性P500是尽人皆知的，您的保证金账户余额会在每一个生意业务日结束时举行调解，以反应当日的赢利或吃亏。
假如您的帐户余额低于450万美圆的最低保证金，您将须要疾速向您的帐户注资，不然您的掮客商将马上平仓。从好的方面来讲，假如您正确地展望了规范普尔的方向，您的利润将与完整具有该指数中的基本股票一样。纵然您只投资了4500美圆，规范普尔500指数天天上涨+1％仍可发生1340美圆的利润-29％的回报率-这类乘数效应称为杠杆。我们须要疾速将资金添加到您的帐户中，不然您的掮客商将马上封闭您的头寸。从好的方面来讲，假如您正确地展望了规范普尔的方向，您的利润将与完整具有该指数中的基本股票一样。
纵然您只投资了4500美圆，规范普尔500指数天天上涨+1％仍可发生1340美圆的利润-29％的回报率-这类乘数效应称为杠杆。我们须要疾速将资金添加到您的帐户中，不然您的掮客商将马上封闭您的头寸。从好的方面来讲，假如您正确地展望了规范普尔的方向，您的利润将与完整具有该指数中的基本股票一样。纵然您只投资了4500美圆，规范普尔500指数天天上涨+1％仍可发生1340美圆的利润-29％的回报率-这类乘数效应称为杠杆。
当前，比特币期货有很高的保证金请求。Cboe须要名义保证金的40％，CME须要43％。您的掮客人大概会请求更多。这些高请求背地的罪魁祸首是比特币的高波动性，直到使生意业务平静下来才经由历程请求大批前期资金来庇护自身。假如您没有为追加保证金而想出这笔钱，他们会愿望平仓而不留下负余额。
因为对保证金的请求很高，与直接购置比特币比拟，比特币期货没有太大的杠杆作用。然则，比特币期货确实为生意业务者供给了经由时候磨练的生意业务所，它们险些不轻易遭到黑客进击，偷窃和计划外停机的影响。
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