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我们列出了不同国家挖一枚比特币需要多少电力成本。但它只是在某一时间刻度的算力和电价条件下的静态成本。
如果将范围缩小在中国(指矿机部署地),并设置一个平均电力价格(实际上,裸电电价基本固定),那么历史时间(算力)下的挖矿成本会形成一条曲线,如下图。


这条曲线说明什么?
红线与三条蓝线间的距离则代表挖矿毛利润。图中的 4 个点分别代表以下信息:
2018 年 9 月初起,红线开始低于托管电价成本曲线,说明这个时点后,若仍使用高于 0.54 元/度的电费挖矿,将不再盈利。实际上,我们在月初的研报《比特币挖矿的行业拐点与背后的经济周期》中也讲过,影响比特币挖矿的关键因素是算力、算力难度和电价。其中,电价(尤其是裸电)因矿场合同通常以年为单位,而波动不大,可看做常量。而算力和算力难度的大幅变动一般有两种原因:挖矿设备或方式的变革,比特币出块奖励减半。除此之外,比特币挖矿涨跌幅度不会高于价格的涨跌幅度。
因此,若比特币价格持续走高(比如超过 5785 美元),比特币挖矿将有望重回暴利行业。
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