投资要点：
云计算：海外厂商资本开支回暖，国内厂商有望陆续跟进。2019Q2海外 云计算巨头（亚马逊、谷歌、微软）资本开支总和同比增速由负转正， Q3增速进一步提升，回暖信号持续释放。对照英特尔DCG以及主营BMC的 信骅科技不断超预期的业绩，进一步验证海外云计算厂商需求出现回 暖。而国内云计算厂商腾讯Q3资本开支已出现扭降为升，阿里进入Q4亦积极加大数据中心的建设。同时，中国移动、中国联通两大运营商陆续发布云发展战略，剑指国内云计算市场第一梯队。在此趋势下，无论是云计算厂商，还是高调入局的运营商，都将进一步加大设备的采购，云服务器的需求有望陆续得到释放。
运营商：5G商用流量爆发，边缘计算从0到1。针对To C领域，结合我国4G时期数据流量爆发、运营商加大服务器采购，以及韩国多样的5G内容应用、数据使用量呈井喷式爆发的经验，我们认为随着国内5G建设持续推进，云游戏、超高清视频等消费级应用将迎来发展黄金时期，数据流量即将加速爆发，运营商针对服务器采购及部署的力度将逐步加大。针对To B领域，为了满足工业应用低时延高可靠的要求，边缘计算应运而生，进而催生了边缘计算服务器市场。随着2019年9月中移动作为三大运营商首次集采边缘计算服务器，联通、电信有望在今年陆续跟进，边缘计算服务器的蓝海市场即将开启。
人工智能：AI产业高速发展，算力投资正当时。在政策持续加码、商业应用优势凸显等因素推动下，国内AI产业的发展正驶入快速路。而随着海量数据的增长、算法不断的优化，两者均对算力提出了更高的要求。而算力需求的增加将进一步驱动AI服务器需求的上升，据IDC预测，未来5年国内AI服务器市场规模的复合增长率将高达34.2%。
投资建议：首次覆盖，给予推荐评级。从全球服务器出货量来看，2019Q1、Q2、Q3同比分别下降15.40%、8.56%和2.90%，降幅呈逐季收窄的趋势，下游需求的改善逐步得到确认。
风险提示：疫情加剧；宏观经济下行；国际贸易争端；行业竞争加剧等。
「本报告的风险评级为“中风险”」
根据《证券期货投资者适当性管理办法》和《证券经营机构投资者适当性管理实施指引》的规定，东莞证券将普通投资者按其风险承受能力等级由低到高划分为五级：保守型，谨慎型，稳健型，积极型，激进型；讲研究报告的风险等级由低至高划分为五级：低风险，中低风险，中风险，中高风险，高风险。“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型“投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险"的研报，“激进型" 投资者适合使用东莞证券各类风险级别的研报。
「东莞证券风险提示」
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