本月初，美国商品期货交易委员会（CFTC）的新任主席希思·塔伯特（Heath Tarbert）宣布以太坊区块链的代币ETH是一种商品。这是非常重要的，来自世界上最大的衍生品市场之一的监管机构的认可。为什么？
这为在不久的将来可能产生受管制的ETH期货打开了大门。很可能会在未来六个月至一年内看到一份期货合约。”市场激动不已，因为这将增强代币对机构投资者的吸引力。衍生产品可以进行套期保值，这是投资组合管理的重要组成部分，也是对多头的支持。
推理认为，活跃的衍生品市场将鼓励更多的投资，这将提振价格，从而鼓励更多的投资，依此循环类推。但是我觉得主席是错误的。我们不会很快在受监管的美国交易所看到大量的以太期货。
名誉风险
尽管这不仅仅是因为缺乏需求，但让我们先来看一下。
目前，以太期货在美国以外的交易所交易，但相对于现货市场而言，交易量很小。在提供以太坊期货的三个最大的加密平台BitMEX、Huobi和Deribit上，平均24小时交易量不到比特币交易量的10％，而现货市场上的比例却是25％。
差异可能是由于以太坊的相对年轻，随着网络的成熟，差距可能会缩小。或者，比特币将始终是机构级资产的首选，这使得以太坊衍生品的需求对于主要市场实现盈利性发展而言显得微不足道。无论哪种方式，需求都可以灵活。成功推出以太坊衍生品的真正障碍有得多。
潜在风险
上周，以太坊开发人员宣布了12月4日史诗性的升级——称为ETH2.0。这将通过硬分叉执行，整个生态系统都需要重写和更改，在旧版本上处理的块在新版本上无效。
这给市场带来了额外的风险因素。今年早些时候，由于“严重漏洞” ，升级推迟了48小时才发布。尽管极有可能及时发现并修复错误，但总会有“如果？这是冒险者必须关注的重点。
对于以太坊衍生品观察者来说，更令人担忧的是即将出现的共识算法转变。以太坊目前运行在类似于比特币的工作量证明共识算法上。长期以来，它一直致力于迁移到另一个类似于EOS的（Pos）权益证明共识算法，在该系统中，您“权益”的数量为您提供了凭证，以验证交易并在区块链上追加新的区块。
这就像在高速公路上行驶时改变汽车的发动机一样。无论完成了多少测试，不管有多少并行系统在运行，这都是有风险的。
的确，发明衍生产品就是为了要降低风险，但是衍生产品的创造者喜欢合理地量化该风险。尽管衍生品可以帮助投资者控制风险，但他们并不能完全消除风险。
交易所的额外风险也需要得到补偿，而如此巨大的不确定性可能会使以太衍生品的价格过高。而且，当以太坊硬分叉其新算法上线时，也存在一个风险：不是所有矿工都愿意转换至新系统。当前的以太坊网络可能会继续存在，如果有足够的参与者希望的话，甚至会蓬勃发展。那么到时候衍生合约到底该追踪哪个代币？
回滚风险
以太坊隐约可见的另一个风险是DAO的风险。以太坊社区针对一个以太坊为基础的DAO应用程序遭受了约6000万美元的黑客攻击，决定将区块链倒回黑客攻击前的状态，恢复被盗资金，并在生态系统中创造了一个持续至今的分裂——就是ETC（以太经典）和ETH(以太坊）的硬分叉事件。
这是几年前的事，当时以太坊还很年轻，许多人认为，如此大规模的黑客攻击将阻碍其增长前景，很少有人期望它能够成功地执行今天的类似交易。
但是上周，以太坊的创始人维塔利克·布特林（V神）在Twitter上发布了以下民意调查：
值得庆幸的是，永不倒退（俗称区块回滚）的多数应该可以确保市场对区块链的完整性和稳定性。但是几乎有40％的选民认为以太坊应该能够做到，而V神既然问了这个问题，这就提醒我们这是可能发生的。
在CFTC看来，以太可能是一种“商品”，但是传统上，商品无法改变其历史或特征。监管机构是否曾经批准过基于这种可扩展资产的衍生品？您将如何确保没有信息不对称并且风险已被合理地审查？
监管风险
以太坊提出的算法变更可能导致更大的调整：以太坊可能不再是一种商品而成为一种证券。
在权益证明下，以太坊持有人可以“抵押”其代币，以影响交易验证和区块创建。作为回报，他们获得了不定量的以太坊代币奖励。这种交换与矿工在比特币等工作量证明区块链上获得奖励的方式并无不同。
然而，在权益证明中，奖励以年化利息的形式分配，而不是随机分配，以使以太坊获得更规则和可预测的回报。这能使以太坊成为证券而不是商品吗？也许。
美国商品期货交易委员会CFTC和美国证券交易委员会（SEC）将拥有共同管辖权。当您比较两个证券监管机构对加密资产的观点时，这一点变得尤为重要。
CFTC长期以来一直倡导加密货币背后的创新：前董事长克里斯·吉安卡洛（Chris Giancarlo）在区块链领域被亲切地称为 “加密爸爸”，而新主席的最近评论表明他似乎也有同感。
另一方面，美国证券交易委员会（SEC）以市场太不成熟为由，一再阻止发行基于比特币的ETF。如果它认为比特币还没有准备好，那么可以得出结论，它对以太坊的看法估计也是如此。这可能会使任何受监管的衍生平台停摆。
投资风险
因此，鉴于以太坊的发展阶段和前景，以及很少有需求未得到满足的证据，以美元为基础的美国监管交易所的以太衍生品不太可能在短期内出现。
在这个行业中，有很多问题需要解决，而这已经给监管机构和基础设施提供商带来了更多的担忧。这不应影响平台上正在进行的大量工作。但是，这可能会影响以太坊作为投资资产的广泛机构认可。大型投资机构很少单方面下注。
但是发展将继续，以太坊仍可能最终成为新的金融经济操作系统。以太坊并不是为投资资产而创造的。再说一次，比特币也不是。市场有一种方法可以将想法固定化和商品化，以太坊有一天可能成为另类投资世界的宠儿。不过，它还很年轻，还面临很多磨难，距离传统金融基础设施支持其进入主流还有很长的路要走！
关注公众号：“币圈成名”，即可了解更多币圈知识！
添加新手交流群：币种分析、每日早晚盘分析
添加助理微信，一对一亲自指导：YoYo8abc
