DCEP推广后将对金融机构行为产生怎样的影响？DCEP将对传统的货币派生机制带来哪些变化？
央行数字货币（DCEP）未来大概率对第三方支付机构及相关企业的支付结算、基金与资管产品销售和大数据信息服务三类业务产生影响。值得强调的是，未来央行与第三方支付机构具体采用何种合作模式，DCEP在多大规模上推广使用，将对第三方支付机构的三类业务带来不同影响。
先说说第三方支付机构的三类业务
第三方支付机构有三类业务未来或受DCEP影响，一是央行许可的支付业务，包括网络支付、预付卡发行与受理等；二是撬动支付平台流量优势而开展的资管产品销售，例如接入货币基金销售端口；三是依托支付大数据信息而衍生出的征信和风控相关业务，例如小额信贷、芝麻信用评分等。
第三方支付机构的核心业务在于支付服务。目前央行许可非金融机构开展的支付业务主要包括三类，网络支付、银行卡收单、预付卡发行与受理。相比商业银行提供的支付服务，第三方机构最具特色的支付业务是网络支付服务，其中一个经典的现实场景在于移动支付。移动支付服务与其他电子支付的最大差异在于两点：一、提供便利支付的软硬件设施。例如二维码及扫码设备。二、设置虚拟账户，以虚拟账户之间的交易划转来实现更快的交易支付，具体的交易清算由网联平台来实现。另外，第三方支付机构也同步记录以虚拟账户为账户名的交易支付信息。
第三方支付机构的另一类重要业务在于利用支付平台销售货币基金及其他资管产品。便利的第三方支付吸引了大量支付行为并产生交易大数据信息。为充分利用大数据流量优势，第三方支付机构为货币基金及其他资管产品接入销售入口。以“余额宝”为例，余额宝货币基金（前身）成立后即接入支付宝，基金规模迅速扩大。高峰时期余额宝规模达到1.69万亿（2018年第一季度），占当时货币基金市场总份额的23%。
第三方支付机构以大数据信息撬动征信和风控相关业务。支付流量优势不仅在于搭建了一个便利化的货基等销售渠道，还可以发展出征信和风控方面的独特优势。第三方支付机构近年来利用交易大数据信息积极推进两类业务，一是拓展现金贷等小额信贷产品，并以此为基础发行消费贷ABS。二是发展第三方征信，以个人信用状况分析为商业银行和用户提供风险识别服务。以阿里的芝麻信用为例，在取得用户授权后，支付宝平台将个人交易数据传递给芝麻信用，通过分析个人交易数据对用户进行打分。而商业银行可以与芝麻信用合作，同样在用户授权后，银行借鉴芝麻评分作为向居民提供后续服务的依据，例如在线发卡、风险控制等 。
上述三类业务中最重要的是支付服务，其后两类业务均根植在支付流量平台优势之上。第三方支付机构支付之所以能够快速推广，积累出交易支付流量优势，最重要的原因在于第三方支付提高了公众的支付体验。
一、相比于现金支付，扫码支付等电子支付方式减少找零、凑整和验真等繁琐步骤。
二、相比银行账户方式，第三方支付收款界面统一，即使商户与居民的开户行不同，后续支付过程中仍可使用统一的界面操作，无需考虑跨行转账等具体细节。
DCEP对第三方支付业务的或有影响
按照目前已知的央行数字货币定位及双层运营模式，央行数字货币最终走向零售端，在货币派生机制中的地位等同于M0。考虑到DCEP的现实载体是手机APP、PC端网络支付等形式，其在C端的使用体验与既有的有第三方支付体验较为类似，且DCEP拥有较高的支付便利性，因而或可对第三方支付业务形成一定挑战。换言之，DCEP真实落地后，不仅可以替代流通中的现金（M0），还可能对目前第三方支付带来影响。
从目前既有专利信息来看，央行数字货币大概率会以数字钱包形式托管在商业银行。央行数字货币的具体技术实现路径，可能交由市场竞争选优完成。按此线索推测，未来央行数字货币和第三方支付体系会否有其他合作领域，例如数字货币APP端口设计推广等，值得我们关注。按照目前既有信息推测，我们认为DCEP推广后既有第三方支付业务模式或面临三点改变。
一、因更高的支付便利性和更高的信用背书，DCEP或对第三方支付机构的支付服务业务形成挑战。DCEP设计有意将电子与现金支付融合，并吸收目前较为前沿的支付技术。这样一来，第三方支付既有的支付便利性优势不再凸显。例如，银行卡支付（借记卡、信用卡刷卡）、APP扫码（支付宝、微信）、基于手机近场通信（NFC）等目前散落在不同支付渠道中的支付手段，未来均会被DCEP整合。此外，目前的电子支付方式，在绝大多数日常生活场景最多支持单离线支付，而DCEP可允许在各个场景实现交易双方短暂离线。又如，根据目前专利发布信息，未来DCEP在客户端至少支持芯片卡刷卡和手机近场通信方式，可见，央行DCEP的支付便利性极高。更为重要的是，DCEP享有央行信用背书，安全性相较第三方支付更高。
二、央行数字货币具体落地和推广机制不明确，DCEP对平台销售资管产品业务的影响尚不确定。从数据上可以直观发现，因享受到支付流量红利，接入第三方支付平台之后的资管产品规模往往相对较快增长。能否继续依附交易平台享受流量红利，取决于未来DCEP用户端是否还能够接入资管产品销售端口。若第三方支付机构获得央行数字钱包客户端开发运营资格，又或是DCEP直接以现有的第三方支付APP为客户端，并允许资管产品销售接口保留，则与平台关联的货基等资管产品销售和规模影响较小，否则影响较大。
三、DCEP模式中第三方支付机构大概率失去交易记账资格及交易数据信息，其撬动大数据服务而发展的征信、风控等业务或受影响。目前第三方支付机构已经与一些金融机构开展合作，在得到消费者许可的情况下，利用交易支付大数据信息为消费者评分，作为金融机构提供发卡等服务的依据，此类业务主要以三方机构获取的交易信息为基础。无论最终央行数字货币客户端APP如何设计，考虑到可控匿名等设计要求（即只有央行或是居民自己在特定情况下可获知交易信息），DCEP大概率将会对第三方支付机构的支付业务形成部分替代。而一旦第三方支付平台用户交易流量且获得的信息优势降低，那么基于交易数据构建的大数据服务也将受到同步影响。
但是不论最终落地的具体机制如何，DCEP和传统支付体系中C端用户体验或将大体保持不变。
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