4月以来频频传出法定数字货币的进展，市场再次兴起数字货币概念。4月第一周研报荟本想整理一下数字货币有关情况，结果太忙，耽——误了！最近半个月数字货币已经高潮了一轮，哎，现在补一篇仅属亡羊补牢，不代表投资建议，毕竟跟风有风险。
数 字 货 币 最 新 进 展
国 际
全球央行数字货币项目开始进入测试阶段，2020年2月21日，瑞典央行在全球率先开始其央行数字货币电子克朗（e-krona）测试。近期，法国央行发布了CBDC实验应用方案征集令，将在2020年7月10日前，选出最多10个方案进行下一步试验。韩国央行宣布将于2021年1月开始进行央行数字货币试点测试。
国 内
2020年3月，发改委专家研判数字经济重要价值，认为疫后央行数字货币成为定向刺激选项或加速推出。为应对疫情国家一是提供财政贴息再贷款，二是加大投资采购力度。数字货币可以全面追踪相关“专项资金”流向的全流程，有针对性地对疫情提供支持。
2020年4月，央行召开货币金融工作会议强调加强顶层设计，坚定推进法定数字货币研发工作。这次具体到货币发行部门，说明近期落地可能性较大。
2020年1月，央行称基本完成法定数字货币顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作。
4月14日《星球日报》报道央行数字货币DCEP已在农行进行内部测试。
4月16日《科创板日报》报道央行数字货币首个落地场景，苏州相城区各区级机关和企事业单位，工资通过工农中建四大国有银行代发的工作人员，将在4月完成数字钱包安装，5月开始工资中交通补贴的50%将以数字货币形式发放。
法 定 数 字 货 币 试 点 方 案
（《财经》2019年12月报道）
监管机构：央行货币金银局（数字货币与防伪管理处）牵头，数字货币研究所具体落实。
试点机构：工、农、中、建四大行(四大行均在北京设立了DCEP封闭开发项目组)，移动、电信、联通三大电信运营商。
试点场景：交通、教育、医疗、消费等，试点银行可根据自身优势选择试点场景。
试点城市：深圳、苏州、雄安、成都等地，深圳已于2019年底试点。
法 定 数 字 货 币 总 体 思 路
替代现钞（M0）
替代M0（流通中的现金），功能、属性及特征与现钞完全一致，不需要账户就能实现价值转移，满足便携和匿名需求。不需要绑定任何银行账户。不过，如果向数字钱包充值或者从数字钱包提取资金，依然还需要绑定银行账户。
双层投放和运营
与目前人民币现钞投放路径类似，央行数字货币采用双层投放和双层运营结构（上面一层是央行对商业银行，下面一层是商业银行对普通个人），商业银行扮演至关重要的角色。
中心化管理
不同于加密资产去中心化属性，DCEP坚持中心化管理模式。一方面保证央行投放过程中心地位，避免运营机构货币超发，保持原有货币政策传导方式；另一方面保证和加强央行宏观审慎和货币调控职能。
审慎对待智能合约
为保持无限法偿性的法律地位，DCEP不应该承担除货币应有的四个职能（即价值尺度、流通手段、支付手段和价值储藏）之外的其他社会与行政职能。
法 定 数 字 货 币 产 业 链
发行环节
DCEP的双层架构确定了商业银行的重要地位。为满足央行发行要求，商业银行有望进行大量IT端投入。
1）核心系统层面，要建设数字钱包（相当于现钞的金库）和数字货币运行系统与央行数字货币发行系统对接、与客户数字钱包对接。特别是核心系统（支付结算模块）改造升级需求较大。
2）无论是原有A-B类账户结构下设定子账户，或是新增一套数字货币追溯系统，在现金账户之外要增加数字货币账，即账户系统管理模块的增加。
3）个人和企业需要通过商业银行或商业机构开立数字钱包，下载注册APP，为客户开发数字钱包也将增加C端产品相关投入。
流通环节
便捷匿名的“双离线支付”带来线下支付终端的升级改造需求。主要是POS机、ATM等设备，以及大型商户的ERP等软件系统。
管理环节
身份认证，与之相关的是身份认证和加密技术资质（CA）。相应的，终端硬加密、pki系统和加密机需求量将增加。
券 商 观 点 荟 萃
兴业证券观点
虽然DCEP未正式推出，但预计2020年是落地的关键一年。考虑到银行IT本身的景气上行趋势，建议超配与数字货币强相关的银行IT龙头。
1）DCEP双层运作模式下，与话语权较强工、农、中、建等主导银行关系密切的公司会优先受益；
2）DCEP可能使用区块链技术，在区块链技术领域有卡位优势的公司会优先受益；
3）DCEP落地涉及发行、兑换、结算、记账等环节，主营业务与相关环节相关性强的公司会优先受益。
建议关注：宇信科技、神州信息、长亮科技、高伟达、科蓝软件、广电运通。
上市公司
与DECP主导银行的业务联系
区块链卡位
主营业务
宇信科技
客户包括：央行、建设 银行、中国银行、工商 银行、农业银行等
1） 公司已经开始尝试区块链技术在资产证券化、 供应链金融中的应用，部分项目已经进入落地阶段 2） 公司将与战略股东百度携手发力“区块链+金 融”
信贷系统、网银系统、核心系统等
神州信息
客户包括：央行、工商 银行、农业银行、中国 银行、建设银行等
1） 公司在区块链领域进行 持续研究 2）2018 年 11 月，神州信 息 混 合云管平台 Sm@rtCOP 正式接入神 州信息区块链应用
核心系统、ESB 等
长亮科技
客户包括：工商银行、 农业银行、中国银行、 建设银行等
对于区块链在公司业务板块 范围内的应用正在展开研究
核心系统等
高伟达
客户包括：建设银行、 农业银行、中国银行、 工商银行等
1） 自 2016 年以来一直积 极重视关于区块链技术 的前沿探索和研发应用 2） 建立了区块链技术研发 队伍
核心系统、信贷系 统、网银系统等
科蓝软件
客户包括：中国银行、 农业银行、建设银行等
1） 与蚂蚁金服合作，实现 区块链技术在一家大型 国有银行企业网银业务 应用的试点 2） 与城商行清算中心合 作，使用区块链技术， 将银行汇票的金融机构 整合到一个交易、结算 的区块链平台中，实现 了银行汇票的数字化应 用
网银系统、核心系 统等
广电运通
客户包括：工商银行、 农业银行、中国银行、 建设银行等
1） 将以区块链为手段，打 造智慧财政解决方案 2） 运通链以区块链技术等 为技术立足点，已进入 “区块链+政务”、“区 块链+金融”及“区块链 +智能设备”等服务市场
ATM 等
安信证券观点
发行环节：数字货币的推行将带动银行核心系统升级，建议关注银行IT供应商宇信科技、长亮科技、恒生电子、高伟达、四方精创、科蓝软件、先进数通、润和软件等。
流通环节：钱包服务提供商将有望从数字货币交易、存管乃至增值服务中收取部分管理费用。建议关注拉卡拉、新国都、新大陆、海联金汇等。
管理环节：数字货币驱动了安全加密、KYC认证需求的升级，建议关注卫士通、三六零、飞天诚信、格尔软件、数字认证等。
国盛证券观点
研究了央行相关机构在2016-2019年间共提交了97项专利，有几个不同于市场的观点。一是有支付经验和牌照的服务商有望成为DCEP钱包运营商，而不仅仅是银行机构参与。二是DCEP可能加载智能合约功能，以实现定向发行与监测。三是DCEP的载体可能包括芯片智能卡，而不仅仅APP。
建议把握银行IT、身份认证与支付服务三大主线。银行IT关注科蓝软件、长亮科技、四方精创；身份认证看好卫士通、数字认证、格尔软件；支付服务关注海联金汇、新大陆。
东吴证券观点
发行环节：银行IT服务商尤其是核心系统商受益弹性最大，关注长亮科技、宇信科技、高伟达、科蓝软件、恒生电子等。
流通环节：POS机、ATM等硬件设备改造，以及大型商户ERP软件系统改造，关注新大陆、新国都、广电运通等。
管理环节：pki系统和加密机需求量将增加，尤其是加密机与交易流量呈正比，需求有望翻倍，关注卫士通、数字认证、格尔软件，硬加密关注飞天诚信等。
最后，研报荟认为，DCEP出来以后利空碰瓷数字货币的各类币吧。此外，纸币的话可以适当捡些号码好的当收藏了。
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