友情提示一：
本文是立足于人民银行的角度来思考“为什么要发行数字人民币体系”这个问题。
并不是天下兴亡，匹夫有责的意思。
而是把DC当成一种商品，从我的本职工作“产品经理”的角度来思考为什么我们要推出这个产品，想要解决客户的什么问题，如何让客户为产品付出最小的成本？这个产品经理三问。
友情提示二：
我与央行的信息肯定没有在一个层面，所有消息都来自于公开信息，思维是渐进和动态修正的。
当前情况下，90%可能性是错的，重要的是逻辑不是结论。
友情提示三：
本文大约4500字，可以直接移步最后看结论。但我希望能看一下逻辑。
对逻辑自信，就可以潜伏了。
数字货币热度不减，我个人已经依据我的逻辑选出了标的并且开始建仓操作，目前小有收获。我更愿意与大家讨论逻辑而不是代码。
以下是正文：
现代所有的经济活动都是以货币的流通和转移为依托。
央行与商业银行分工明确，用DC/EP的概念来解释的话，央行负责DC，就是货币的生产和发行，商业银行负责EP，就是实现货币的流通和转移。如果商业银行是百业之母，那么央行就是祖母。
商业银行通过现有的，发展了几十年的，连接每一个公民和企业单位的实民账户体系来实现了EP的功能。
这本来是一个分工明确，效率极高的体系，但是现在弊端已经非常明显，举一个不恰当的例子，某电器公司的董事长可以通过控制经销商体系反客为主。渠道为王，谁连接的客户多，谁就能控制一切。
想想看，当看到外国央行大幅降息而中国央行不为所动的时候，尤其是股市大跌，资产缩水的时候，你是不是也在骂不做为，而没有想过商业银行要承担什么责任呢？
这就是渠道为王的意思，一片和谐的时候，渠道默默拿走了大头，遇到危机时，上可以牺牲供应商，下可以牺牲小微客户。
但是生死存亡时，渠道就可有可无了，品牌商拥有绝对的生杀大权。
商业银行的核心价值是直达对公对私的完整账户体系。
任何情况下，“开户”都是商业银行最基本，最重要的述求。开户是一切商业银行提供服务的最前端业务。
商业银行账户体系是一个商业银行的最核心竞争力，谁的账户体系连接的客户数量多，谁就最有潜力。如果你看财报发现某个银行的账户数量不再增长，那这个银行就已经脱离增量市场，只能在存量市场刺刀见红的挖掘利润了。
就是现在这个商业银行账户体系，已经功高盖主，不能实现央行或更高层的某些述求，而且成为了最大阻碍。这不是我在危言耸听，现在内忧外患的新闻不少，谣言与真相不是我能分辨和评说的。我只说四个小的迹象：
迹象一，
余额宝7日年化超过2%还要追溯到2020年3月25日，然后一直稳步走低，在我的记忆里，现在是我使用这个服务以来最低的时刻。
余额宝本身是一个货币基金。
什么是货币基金可以自己去了解一下，货币市场的直接参与方是各个需要巨资的机构，只需要知道两点：
1。收益与资金的松紧大概反比。就是说机构层面的资金越紧张，收益越高。越宽松，收益越低。
2。这个市场的最主要参与者是商业银行。
余额宝的收益持续走低说明一件事情，在机构，尤其是商业银行之间，流动性泛滥，货币充足，钱多的花不完。这与迹象二能互相印证。
迹象二，
整个4月份，人民银行没有一笔逆回购。这是央行最近几年特别喜欢的滴水式投放货币的放水方式。其他一些常用工具也没有动用，例如MLF，TMLF等，基本上只是对冲。
整体来看，4月份央行在公开市场上实现了净回笼的资金，而且所说是最近10个月最多的净回笼金额。
具体我没有去计算，有了解的高手可以分享一下这个数据。
迹象三，
深圳房价大涨，若干个城市短暂放松房市又有收紧。
深圳房价引起了高层重视，还成立了调查组，调查违规资金——不要有过高期望，资金从现有政策来看，永不违规。
而且法不责众，根据我所了解的信息以及实际操作，这是一个很长的利益链条，也许所有深圳的商业银行都参与了。
迹象四，
不少城市推出了“消费券”这种东西来刺激消费，而且金额不小。在此之前，美国，日本甚至香港澳门采取了更直接的方式，就是向公民发现金。
我们国家没有这种先例，我们刺激经济总是使用财政政策，比如立项几个大工程，搞一搞基建什么的。核心在于财政政策可以指导货币流通，但是地方财政没有钱发现金。现金要么来自于央行多发行货币，要么商业银行出血。
这些迹象说明一个问题，机构间，尤其是商业银行间，资金泛滥成灾。但是商业银行却只想把资金流通到房地产。
因为在商业银行看来，现在危机重重，在中国只有房子是唯一安全的资产，不仅安全，而且利润稳定且巨大。
为什么商业银行会有如此认知？用常识来解释一下这个问题：
1。商业银行是逐利的，而且习惯了躺着赚钱，能躺着赚钱的业务只有一项——利差。
看一下财报就知道了，只需要看营收来源一项，利差收入是目前中国商业银行最重要的收入，也就是说银行最重要的收入来源是低买高买货币。
利差收入的本质是承担风险的回报。
看一下对招商银行一季报，号称“全方位超越同业”。
他的2020一季报净利息收入是457.56亿，占到了总收入的59.73%。
说到这里我非常感慨，我经常能在雪球看到说外资银行转账收费多高之类的抱怨。
但这才是一个服务型银行应该要赚的钱。
我们现在的银行只是利用他在“完善的商业银行账户体系”上的垄断赚的超额利润。
有了这个超额利润，他当然看不上你转账要支付的几毛钱成本。
与其因为这几毛钱跟客户扯皮，还不如不收费做为一个竞争手段吸引你去开户。
只要开了户，商业银行多的是手段让你借贷，从而实现躺着赚钱的目标。
福布斯排行榜前面躺着的那些中国银行只是大而弱的食利吸血巨婴。
2。商业银行喜欢把钱注入房地产的唯一原因是在房地产这个市场里他的对手盘也是商业银行，商业银行已经在渗透进去了整个房地产链条。
借钱给地产商和地方政府完成开发，借钱给居民去买这个房子，以房子为抵押再借贷，地产商和政府收回资金再存入银行。
每一方都从银行付较高的利息借贷，每一方又都把收益存入银行收取较低的利息，产生息差。
这是一个完美躺着赚钱的闭环。
商业银行就是控制房价的最大阻力。
不看到这一点，就控制不了房价。大钱在这个链条里流转，其他业务只是小钱。
做为接纳央行放水的直接对手盘，商业银行认为只有炒房是保险的，中国只有这一种安全资产，而且是他全链条参与的行业，可控性非常强。
所以在接纳了央行放出来的货币之后，他们想方设法也要“合法合规”的把钱流向房市。
实现了低风险而且实现了高收益——几乎所有中国的房产本质上都属于商业银行，他们的对手盘只是另外一个商业银行。这就是这个游戏的本质。
这也是A股（除了机构抱团板块）总是上窜下跳，只有疯牛没有慢牛，而房价却走了20年慢牛的原因。
房子有牢固的机构基本盘和利益链，而A股只有情绪高涨的散户大军。
高层很清楚这个事情，所以经常说“想方设法鼓励长线价值投资者来A股”。
3。央行对于货币流通已经失控了，这不是最近发生的事情，而是愈演愈烈。
因为完整的“账户体系”掌握在各个商业银行手里，就是说钱去那里，商业银行有很大的自主性。
央行能做的只是强迫商业银行上缴某些数据，形成“人行征信系统”，建立一个黑名单而已。
高层绝对不希望全民去炒房，但是市场上流通的钱却越来越少，积压在大机构之间的钱却越来越多，必须要让这些钱出去，但又不能流向房地产。
所以才总是“定向降准，定向降息”，才有那么多财政手段来花钱。
但实际情况是资金总有办法合规的去炒房，政策越收越紧，漏洞反而越来越大。听上去很玄幻，但这就是现实。
商业银行写这个玄幻的故事功不可没，但他偏偏能把这个玄幻故事写成推理和苦情剧，如果真的去查，商业银行绝对没有违规，而且是凄凉的受害者。
当央行或者高层对商业银行忍无可忍时——注意，这不是建立DC/EP的唯一原因，但在我的逻辑里，这是一个重要原因。
央行不是全能的，强在发行，弱在流通，当前流通中最重要的是商业银行账户体系，当对这一套路不满时，就只能再建立另外一套脱离商业银行的，直达客户的账户体系，也就是DC/EP，数字人民币体系。
这动摇了商业银行躺着赚钱的根基。但是商业银行不会被排除在外，他们依然会参与进来，只是可能要站着赚钱了。
DC/EP这个名字已经告诉了我们央行的野心，他要控制流动性最好的M0甚至M1的流通。
商业银行账户体系是经过几十年的时间慢慢建立的，经历了手写单据，银行存折，银行卡到现在建立在互联网上的数字银行。
不可能再花这么长时间去建立这么一套体系。
那么当前中国还有其他能与商业银行相提并论的实名制体系嘛？
如果有，只需要在上面添加DC/EP的功能就可以了。当然有，运营商就是。简单说一句，为什么我会强调实名制？
因为实名制是中心化的基础，央行数字货币一定是中心化的，无论如何是以实名制为基础的。非实名制的体系不在考虑范围内。
看一下三大运营商的一季报吧，移动，联通，电信加一起的用户数达到了16亿，而全民应用微信的用户数大概是三者之合的65%。
理论上这些移动用户全是实名的，每一个号码背后都有一个真实的人。
而且移动通信的覆盖面只能比银行卡更广。
例如多数的初中生可能不会有银行卡，但会有一个手机号。而且移动运营商是纯国资背景。
所以这才是数字人民币体系真正的合作伙伴，也是最大的爆点。——当然，我们与央行在不同的信息维度，央行可能会有其他选择，但我觉得这应该是大概率的事情。
如果账户体系没有变革，那么数字货币就是假的。仅仅是第6套人民币而已。
运营商的账户体系是一个完美的承载DC/EP的体系。理由如下：
1。对于央行来说这个体系直达每一个用户，运营商的数字化比银行还要先进。
2。运营商比银行里最深耕的邮储银行更深入到中国的每一寸土地，只要有人就一定有提供运营商服务的营业厅或者代理营业厅。
3。运营商的话费充值系统已经运营了几十年，有完整的处理各种基础金融服务的能力——还记得充值卡能充值游戏币和QQ币嘛？
4。运营商跟当前已经是庞然大物的商业银行体系相比还非常弱小，可以被更轻松的控制。
5。运营商正在经历一场5G的大升级，匿名支付和离线支付这些技术问题运营商能更好的提供技术支持。
6。运营商有一只战斗力很强的团队和社会资源。能从银行体系里分一杯羹的人很少，但是都赚了大钱，运营商却带领很多人赚了小钱。而且三大运营商真的是非常激烈的竞争，地推团队的战斗力不亚于美团饿了么。
7。从运营商的角度来看，运营商自从被定义为“流量管道”之后已经低调好几年了，也希望能摆脱这个宿命，虽然都是管道，“货币管道”明显比“流量管道”离钱更近，也更有价值。
8。如果之后出现中国移动银行，中国联通银行，中国电信银行，或者合资出来一个中国运营商银行。我毫不吃惊，而且会赚大钱，因为我已经潜伏了。
9。银联也是一个选择，但是银联跟商业银行太近，而且根本上银联缺乏直达用户的账户体系，例如银联的亲儿子云闪付，已经努力好几年了，覆盖的用户我觉得还比不过招商银行。银联可能会单纯的做为一个清算机构的存在，但干大事业的还是运营商。
10。运营商最重要的依托是手机和sim卡。这是运营商与用户眼可见手可摸的直接联系。尤其是sim卡，运营商争夺用户的战斗就是争夺sim卡槽的战斗。
这个行业低调许久，我在这里下注。
综上，结论如下：
1。DC/EP真正推出的那一天，中国的商业银行躺着赚钱的时代就要吹响结局的丧歌。
他们负担了DC的成本，也就是足额准备金，但不能把这些转化成信贷，而且要花大成本去支持数字货币基于银行账户体系的流通却几乎什么都得不到。
2。运营商几乎是除了银行体系之外，仅有的能提供全民实名账户体系的选择。运营商爆发出来的战斗力会让所有人大吃一惊。
3。从运营商的角度来看，承载DC/EP的最有利可图的选择是sim卡，这是他们绑定客户的惟一方式，央行可能会不管这些细节。小小的sim卡就是我下注的方向。
4。我一共下注了四个方向，包括sim卡，数字钱包，电子账薄以及零售场景提供商。
我会再写三篇逻辑长文与大家分享。没有代码，只有逻辑
作者：bubble_meng
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