尽管黄金在2020年上半年上涨了16％，并在6月底创下了八年来的新高，但它的表现仍落后于比特币近11个百分点，另外白银和铂金均在2020年上半年实现负增长。
这两天传统金融市场的强劲让人忽略了它这半年来优异的表现，比特币的表现对一些分析师而言并不令人震惊，尤其是在基准加密货币与股票市场之间的关联日益紧密的情况下。梅萨里（Messari）的比特币分析师Ryan Watkins说：“鉴于股票现在已经接近或在某些情况下高于2月份的高点，因此看到比特币也能做到这一点不足为奇。”
2020年上半年Bitcon和贵金属收益
为什么要比较比特币与黄金或其他贵金属的回报？
沃特金斯解释说：“黄金是比特币最有对标价值的资产。” “就像比特币一样，黄金是一种稀缺商品，其价值几乎完全来自其货币溢价。”
然而，与黄金不同，比特币投资者历来经历了更大的波动。到2020年上半年，银和铂的波动性也比黄金大得多。
某公司的执行合伙人David Lifchitz说，根据过去六个月的表现，与竞争性投资相比，比特币和黄金更像是补充投资。Lifchitz说，鉴于比特币的历史波动性，将“数字黄金和实物黄金结合在一起”可能比单独持有其中的任何一种提供更好的风险收益率。
投资者通常根据获得一定回报所需的风险量来调整其投资组合。收益增加通常会带来更大的波动性或风险。但是，取决于资产的关联方式，与仅包含一项资产的投资组合相比，适当加权的投资组合可以实现较高的预期收益，但风险较低。
Lifchitz告诉媒体，在2020年上半年投资比特币和波动较小的黄金可能会在不牺牲回报的情况下降低投资者的风险。Lifchitz解释说，例如，对黄金和比特币的平等投资可能仅从对比特币的投资中获得或多或少的匹配回报，而在3月份遭受的亏损更少。
2020年比特币和贵金属季度收益
但里夫奇茨表示，过去六个月来，比特币和黄金的风险调整后收益“可能不成立”。一方面，由于比特币的波动性急剧下降，加密货币市场在过去几周变得异常平静。
彭博社（Bloomberg）7月关于比特币的报告指出，比特币的260天波动率“与自加密资产2017年抛物线反弹以来的最低黄金风险相比，是最低的。”撰写报告的高级商品策略师迈克·麦格隆（Mike McGlone）表示：“随着比特币从高度投机性资产向黄金等价物的过渡，波动性应继续下降。”
然而，比特币的波动性下降至历史低点可能会迅速改变方向。McGlone将比特币描述为准备突破的“牛市休息期”，并补充说：“我们预计近期的压缩将通过更高的价格解决。”
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