建行在以太坊上发行30亿美元区块链债券，对市场影响几何？土哥论市2020-11-12 18:02:36
昨天下午，突然在群里看到一个消息，说是建行发行了30亿美元的数字债券，而且还可以用比特币认购。这消息就很有意思了，要知道这种消息影响力可大可小。今天我们就来深度扒一扒这个消息。
建行发区块链债券到底影响几何?
简单来说，就是没什么影响。这个很简单就能看出来，因为可以用来申购债券的比特币并没怎么涨。
有些人说这次建行首开的区块链债券，也成为中国第一家大型国有银行发行的首个数字债券，这个合规意义是重大的。而且还接受了比特币的认购，为比特币增加了切实的使用场景，开拓了比特币在传统金融当中的角色定位，会有更多资金愿意持有比特币，使用比特币，增加投资比特币的资金。而且被银行这种大机构所认可，有助于增强在中国甚至是全世界的价值共识。三个方面对比特币和整个加密货币行业形成利好。
但其实这只是妄想。
首先，合规层面，前面说了，这只是建行海外分行的一次实验性业务，涉及区块链的部分目前来看还不算很大。
合规层面也并没有突破，在国内建行是绝不会干这种事情的。整个债券发行的过程所涉及的主体和参与者都是合规合法的，可以用比特币买债券的交易所也是有牌照的。而且参与者，美国和中国人，还有伊朗等国均不能参与认购。
就算是这次传统金融业务发放了代币，也只是利用区块链和加密货币作为一个发行的渠道，这个ERC-20的代币本质还是一个债券，核心资产的性质决定了这玩意炒不起来，也没有很大的投资前景，就算涨得再高，也要跌落下来，因为最后你拿着这些ERC-20的代币也就能换回三个月0.75%年化的利息和本金而已。傻子才会高价买这个代表债券的ERC-20代币呢。它和我们现在持有的这些ERC-20代币的价值逻辑是不同的。
其二，不要夸大比特币可以买债券这个事。
这次债券的那些ERC-20的代币确实可以用比特币在交易所来买。
很多人觉得建行这次接受比特币支付，建行是不是要持有比特币啊，就算是一点点也是一种对比特币的认可，传统金融开始接受比特币，未来比特币可以更多参与传统金融的业务了，会有更多比特币的使用场景出现。
其实是想多了，从现有的合规框架决定了比特币只是一个通道。如果你用比特币买了这个债券，交易所是要帮你把比特币换成美元，然后把美元交给建行去兑换相应的债券的。建行并不接收比特币。而且未来你拿着一堆代表着债权的ERC-20的代币可以赎回到期的债券，建行也只会给你美元，不会给你比特币。
也就是说，现有的合规框架下，比特币只能是作为资产去等值认购金融产品，而不是作为一个支付手段。PayPal的那个估计也是如此，如果直接接受比特币支付，应该是不符合美国的法律。现在接受比特币支付的国家好像大国就是日本和德国吧。但实话说比特币真不是一个好的支付手段。谁会拿比特币去支付呢？这个市场至少目前来看，是真的不大。
考虑到比特币最近的牛市，还有这个债券那点可怜的利息，我很难想象谁会把自己的比特币拿去换这个债券，如果真的换了，估计也是想体验一把吧，不会是为了利益。
而买这种传统债券的人，又有几个人会去持有比特币呢？目前两个市场交集的客户并不多。整个市场需求就不大，注定干不起来大事。就算是有愿意出来尝试的，也就只是尝试一下，真的靠这个赚钱，那是没戏的。
第三，这次事件对于比特币共识的扩展意义其实也不大。
这种区块链债券其实早就有了，一直没掀起什么风浪。
18年的时候就有一家澳大利亚银行和世界银行合作发行了第一款区块链债券。只不过他们是用区块链的技术，并不使用公链，应该是联盟链，也应该没有发币。只是减少了债券发行的中间环节，还升级了客户体验，让债券信息更加公开透明而已。
意义到底在哪？
建行积极探索意义重大。
这不是区块链和加密货币合规的胜利，但却是模式的胜利。我们说了建行的举动不能理解为合规松绑了，但建行的探索，即便是用海外分行来顺应合规，但它在区块链和加密货币领域的探索是很有意义的。合规上是限制的，但建行并没有放弃对新金融的探索，找到了一条合规之路，搞出了一条可行的债券发行的新道路。要知道建行这个海外分行还有那个交易所都才成立不久，给人感觉就是专门搞这些新模式而成立的。
事实上国内银行对于区块链技术的探索是不少的。上图是国内主要银行不同业务使用区块链技术的统计表。探索虽然很多，但大体上都是停留在联盟链或者只把区块链作为一个内部数据库来使用，并不敢涉及公链还有发币。
这次建行确实算是创新，前面提到的两次区块链债券也都没有在公链上发币，也没有上交易所开通比特币购买的渠道。
建行这次发行的ERC-20代币来代表债券权益确实是个突破，我们来想一下后续的可能发生的事情。这些ERC-20代币发出来后，作为公链，作为开放金融，这些代币就可以在整个区块链和加密世界流通了。
我们现有的CEX和DEX都可以上市这个代币，就可以自由在区块链世界交易了。一下子这个债券的参与者就可以来自全球各地。而且除了在CEX中的交易数据不透明之外，债券到底发行了多少，交易了多少次，目前多少人持有，第几批债券什么时候发行的，发行量是多少，都是全部公开透明，不需要中介出来发行带有法律效力的通知和公告。也就自然省去了很多繁琐的审批过程和人工费用，而且更加清晰透明，更容易被市场接受。
有了DEX，上市什么的都不在话下，完全市场定价，方便快捷。市场巨大、流通方便，并不需要经过债券市场的层层审批，只能在有限的，有门槛的一些债券市场交易或者兑换。
这不正是我们需要的开放金融的样子嘛。虽然雷神知道这次债券估计也不会有什么人拿比特币买，但这种模式是相当值得借鉴的。如果未来更多传统金融产品使用公有链来发行，确实是长期的利好。
而从这也能看出，比特币未来可能的价值支撑，作为一种加密资产硬通货存在，在未来合规允许的情况下作为资产在全世界的金融产品中流通。DeFi也是开放金融的代表，在特殊的领域发挥着重要作用，作为一个现有金融体系的补充，特别适合加密资产占比高的金融领域。而DeFi和加密资产最多的以太坊，未来有可能成为全球资产的结算层，至少也是结算层的一部分。
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